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當(dāng)前位置:邏輯策略：9月黑色下跌深度由環(huán)保新政策決定
點(diǎn)擊次數(shù):2018-09-04 09:22:28【打印】【關(guān)閉】
1、期貨下跌是近期產(chǎn)業(yè)偏空題材的導(dǎo)火索。
2、基差是9月行情結(jié)構(gòu)的核心
二、產(chǎn)業(yè)供求邏輯推演與基差驅(qū)動(dòng)演變
1、 供應(yīng)端雖有題材但起伏不大；
2、趕工需求采購(gòu)被價(jià)格下跌短期壓制，釋放只是時(shí)間和價(jià)格起點(diǎn)。
3、本輪行情下跌終點(diǎn)對(duì)后面現(xiàn)貨和期貨操作都很關(guān)鍵
三、價(jià)格演變路徑推導(dǎo)的題材與節(jié)奏
1、現(xiàn)貨繼續(xù)抗跌，環(huán)保刺激期貨反彈。
2、期貨繼續(xù)下跌，等待現(xiàn)貨補(bǔ)跌釋放下跌情緒，刺激終端積極采購(gòu)
3、環(huán)保是最大的變量，環(huán)保排名預(yù)判政策焦點(diǎn)。逢大政策都要及時(shí)調(diào)整
4、如果期貨下跌引發(fā)現(xiàn)貨補(bǔ)跌，警惕宏觀壓力造成短期暴跌
四、產(chǎn)業(yè)鏈其他品種繼續(xù)把握短期機(jī)會(huì)
一、期貨下跌是近期產(chǎn)業(yè)偏空題材的導(dǎo)火索，基差是行情結(jié)構(gòu)的核心
1、期貨下跌是近期產(chǎn)業(yè)偏空題材的導(dǎo)火索。
總結(jié)8月下旬的調(diào)整行情再次印證“解鈴還須系鈴人”的特點(diǎn)，基差修復(fù)靠期貨拉漲完成，也預(yù)示基差再次擴(kuò)大也由期貨注定回調(diào)兌現(xiàn)；期貨強(qiáng)勢(shì)引導(dǎo)現(xiàn)貨補(bǔ)跌補(bǔ)漲形成期限共振，促使期貨加速趕頂?shù)耐瑫r(shí)現(xiàn)貨主導(dǎo)行情高度，要么就是現(xiàn)貨繼續(xù)補(bǔ)漲期貨跟隨上漲形成基差擴(kuò)散，要么就是現(xiàn)貨補(bǔ)漲之后市場(chǎng)情緒加速需求結(jié)構(gòu)令現(xiàn)貨抗跌，只要期貨主動(dòng)下跌就形成基差再次縮小的調(diào)整。
價(jià)格高位壓制下游的采購(gòu)熱度（更多是投機(jī)需求引導(dǎo)），環(huán)保熱電過于單調(diào)，令環(huán)保對(duì)行情影響邊際下降（所以上周觀點(diǎn)：邏輯策略：環(huán)保壓力易增難減，對(duì)價(jià)格影響邊際下滑（AK8月第四周邏輯）），再加上周一人民日?qǐng)?bào)評(píng)論鋼鐵產(chǎn)業(yè)，促使市場(chǎng)選擇期貨下跌進(jìn)行基差再次擴(kuò)大，而期貨下跌直接誘發(fā)連環(huán)短期偏空題材：首先壓制下游采購(gòu)節(jié)奏，其次需求趕工期因環(huán)保提前等令增庫(kù)時(shí)間提前，增幅從之前窄幅震蕩轉(zhuǎn)為增幅放大，這些有反向佐證期貨仍具備下跌的題材，這就是當(dāng)下行情運(yùn)行結(jié)構(gòu)的閉環(huán)，從整體看，只要期貨還是繼續(xù)下跌，就預(yù)示短期需求和庫(kù)存仍對(duì)價(jià)格形成壓力，而這種局面的終結(jié)要么靠突發(fā)環(huán)保刺激終結(jié)，要么就是若是等待現(xiàn)貨來一次補(bǔ)跌釋放情緒，同時(shí)給下游一個(gè)語氣低價(jià)采購(gòu)的機(jī)會(huì)釋放需求。
2、基差是9月行情結(jié)構(gòu)的核心
期貨上漲疊加需求趕工的共同刺激投機(jī)需求放量，形成短期期現(xiàn)貨共振，也促使期貨加速趕頂，所以從基差邏輯角度在8月第三周給出了策略提示，邏輯策略：期貨加速后重點(diǎn)關(guān)注基差邏輯機(jī)會(huì)(AK8月第三周邏輯），當(dāng)時(shí)提示把握基差邏輯比較合適，但是卻極度不迎合市場(chǎng)情緒和預(yù)期，所以基差邏輯和傳統(tǒng)現(xiàn)貨邏輯的分析就在此；只要跟隨就能收獲輕松的上漲行情操作，但一旦庫(kù)存處理不當(dāng)遇到拐點(diǎn)就會(huì)極為被動(dòng)，當(dāng)下現(xiàn)貨就是這個(gè)狀態(tài)，所以現(xiàn)貨很多時(shí)候舒服了過程但痛苦了累加庫(kù)存遇到下跌的結(jié)果；基差只要時(shí)機(jī)合適就可以把握，雖然痛苦了過程結(jié)果相對(duì)比較輕松。
展望9月黑色走勢(shì)，焦點(diǎn)是本輪下跌行情何時(shí)終結(jié)。需求雖被短期壓制，但趕工需求提前必然會(huì)刺激需求再次釋放，庫(kù)存因?yàn)槎嘁蛩貙?dǎo)致增庫(kù)結(jié)構(gòu)提前但終究會(huì)再次降庫(kù)，所以潛在反彈仍有，只是何時(shí)誘發(fā)需看期貨價(jià)格走勢(shì)。從政策角度，如果期貨繼續(xù)下跌最終導(dǎo)致現(xiàn)貨補(bǔ)跌，苦了8月被迫采購(gòu)儲(chǔ)備的貿(mào)易商，樂了下游需求方（對(duì)于基建也算是間接降低了采購(gòu)成本，雖然今年預(yù)算充足，但資金比去年差很多）。