行業(yè)新聞
當(dāng)前位置:紡織服裝周觀點(diǎn)：中報(bào)密集披露期到來：聚焦環(huán)保與業(yè)績高增長！
點(diǎn)擊次數(shù):2017-08-14 10:55:57【打印】【關(guān)閉】
馬莉看行業(yè)： 環(huán)保巡視組進(jìn)駐浙江（印染聚集區(qū)），強(qiáng)調(diào)對印染龍頭航民股份的長期看好；中報(bào)密集披露期即將到來，加大對業(yè)績高成長個(gè)股的關(guān)注――新模式&棉紡。
環(huán)保督查組已于上周全面進(jìn)駐浙江區(qū)域，開展為期一個(gè)月的環(huán)保巡視督改工作。 我們預(yù)期督查組的進(jìn)駐將加速浙江區(qū)域的環(huán)保規(guī)范化進(jìn)程，而作為環(huán)保壓力極大的印染行業(yè)，有望繼續(xù)呈現(xiàn)出供給緊張、市場份額向優(yōu)質(zhì)龍頭集中的格局。 這樣的背景下， 重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭航民股份基于產(chǎn)業(yè)格局調(diào)整的長期配置價(jià)值！ 目前航民股份對應(yīng) 17 年市盈率約 14 倍，行業(yè)背景決定公司的盈利能力仍將持續(xù)向好，此外行業(yè)的整合預(yù)期如能落地，有望打開估值體系的瓶頸。
從業(yè)績預(yù)增情況來看，中報(bào)高增長主要集中在新模式與棉紡龍頭上。新模式方面，我們認(rèn)為南極電商與跨境通 17 年的市盈率均在 35-40 倍，對應(yīng) 18 年的市盈率將回落到 25 倍以下， 在 18 年仍有業(yè)績高增長預(yù)期的情況下，下半年的估值切換值得期待，即將披露的半年報(bào)業(yè)績增速有望成為重要催化劑！ 這兩個(gè)標(biāo)的也是我們基于提升產(chǎn)業(yè)效率的新模式投資主線下的代表個(gè)股，南極電商更是已列入東吳證券八月十大金股之列，繼續(xù)提示投資者在半年報(bào)披露周期內(nèi)予以重點(diǎn)關(guān)注。
關(guān)于棉紡，在棉價(jià)下行周期內(nèi)行業(yè)盈利狀況長期低迷，但可觀測到的現(xiàn)象是龍頭企業(yè)穩(wěn)健產(chǎn)能擴(kuò)張與消化均較為順利，這背后我們認(rèn)為是行業(yè)龍頭規(guī)模與資源上優(yōu)勢的充分發(fā)揮，使其拉開了與行業(yè)中小企業(yè)間的競爭差異，未來的產(chǎn)業(yè)格局有望持續(xù)演化為行業(yè)龍頭主導(dǎo)、中小型企業(yè)差異化競爭的產(chǎn)業(yè)格局。 16 年棉價(jià)劇烈反彈疊加持續(xù)的環(huán)保嚴(yán)控使得行業(yè)洗牌進(jìn)一步加劇， 16 年 Q4 開始行業(yè)盈利狀況有所復(fù)蘇，棉紡龍頭的業(yè)績增速尤為亮眼，重點(diǎn)關(guān)注華孚色紡、孚日股份、新野紡織。
投資主線上，我們建議以下幾個(gè)角度看待紡織服裝行業(yè)的投資機(jī)會(huì)：從流量來源變化角度，抓住社交電商/直接對接消費(fèi)者模式的零售商在未來兩三年必然處于較快的發(fā)展階段，建議關(guān)注： 跨境通、南極電商；在服裝品牌運(yùn)營方面，建議關(guān)注： 太平鳥、歌力思、中國利郎、富安娜、森馬服飾等；在代表優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈的企業(yè)中（包括極致生產(chǎn)型合作伙伴），建議關(guān)注江蘇國泰、航民股份、開潤股份、搜于特、延江股份等；對于新模式組織者柏堡龍我們也建議關(guān)注。