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當前位置:龍馬環(huán)衛(wèi)：政府采購貢獻大額訂單
點擊次數(shù):2017-11-28 09:17:14【打印】【關閉】
環(huán)衛(wèi)設備小龍頭，環(huán)衛(wèi)服務開始放量玩轉大市場，擴展后端處理加大服務粘性，考慮定增18年PE僅為21倍，看好公司競爭力，維持“強烈推薦-A”投資評級！
單季收入凈利穩(wěn)步增長。2017前三季度收入22.68億元，增長44.54%；扣非后凈利潤1.87億元，增長26.41%。Q1-3單季收入增速分別為51.%、38%、46%，凈利同比增長30%、21%、28%。
環(huán)衛(wèi)設備小龍頭，政府采購貢獻大額訂單。公司市占率為全國前三，上半年設備銷售同比增長26%，其中近一半為環(huán)衛(wèi)清潔裝備，同比增長21%；25%為垃圾收轉裝備，同比增長20%；新能源裝備同比增長2倍。成本上升擠壓毛利，Q3新增政府采購大額訂單，毛利環(huán)比回升，Q4回升勢頭繼續(xù)。
服務項目再戰(zhàn)數(shù)城。17Q3公司在手年化服務項目訂單數(shù)額8.28億元，合同總金額99.64億元。10.24號中標六枝特區(qū)城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)服務收入近8000萬/年，目前在談還有幾個小項目，規(guī)模在2000萬/年上下，18年服務業(yè)務有旺翻倍。
擴展后端處理加大服務粘性。今年3月�？陧椖啃略隼诌x服務，7月承接廈門6個社區(qū)垃圾分類運營項目，10月24日公告中標六枝特區(qū)城鄉(xiāng)生活垃圾收運和處置PPP項目，除了常規(guī)環(huán)衛(wèi)服務項目外，新增垃圾收運及垃圾終端處理，約能貢獻3500萬/年收入，合同年限為30年。后端處理具有重資產(chǎn)投資屬性，且毛利較低，公司不主動參與該市場的競爭，但后端處理明顯有利于提高服務的粘性，且項目時限鎖定時間更長（環(huán)衛(wèi)服務項目時限較短），增加后端服務也提高了競爭者的門檻，有利于公司在服務項目繼續(xù)發(fā)力。
定增即將完成發(fā)行。9.23號已收到非公開發(fā)行股票申請獲得中國證監(jiān)會核準批文，近期即將完成非公開發(fā)行，募集資金不超過7.3億元加碼服務業(yè)務。
維持“強烈推薦-A”投資評級。作為環(huán)衛(wèi)設備的小龍頭，產(chǎn)品以中高端為主；玩轉環(huán)衛(wèi)服務大市場，項目節(jié)節(jié)開花，，擴展后端處理加大服務粘性。定增即將完成，股權激勵保增長底線。預計明年凈利約4億，18PE僅為21倍（已考慮定增），估值明顯低估，強烈推薦！